Q345B不等边角钢产量续增，库存降幅放缓，需求下行拐点确认

　　供应角度，环保及钢厂检修影响力度有限，高炉开工率延续回升，Q345B不等边角钢钢厂通过提高废钢用量等手段提高产量

　　政策层面环保及重大会议召开对钢厂生产仍有影响，但边际效应在减弱。根据上海有色网了解到的情况，青岛市一百公里以内的工地全停，周边钢厂接到通知：300公里以内的钢厂高炉限产40%-50%，影响时间大概在5月20日到6月20日。交通管制也已经从严，目前济南已经停止向青岛发送钢材资源。山东部分钢企也借此机会进行高炉检修，整体供应影响相对有限，在影响供应的同时，工地停工对需求也是利空。

　　从钢厂高炉开工看，开工率延续缓慢回升态势，高炉开工率站上70%，当前升至70.17%。最新中钢协统计数据显示，5月上旬粗钢日均产量194.33万吨，环比增1.74%。产量在高利润下维持增长态势。

　　环保影响的边际效用在减弱，Q345B不等边角钢钢厂高利润下供应增加明显。究其原因：首先，高炉-转炉通过工艺的改进，例如将炉壁变薄以加大容量，或者在转炉中添加更多的废钢，有些钢企废钢使用量达到30%，大大提高了出钢量；其次，电弧炉更短的投产周期以及停复产的灵活性使得供给弹性加大。用生铁产量/粗钢产量计算的比例，18年1-4月的数值为0.8263，创历史低位。这表明钢厂正在加大废钢的使用量，来降低环保限产对于钢铁产量的影响。

　　电弧炉钢角度看，近年来不断提高的环保要求为电弧炉炼钢的发展提供了机遇，未来电弧炉的发展得到了国家政策上的鼓励和支持。电弧炉的建设周期更短，停工成本远远小于高炉-转炉，停复产具有灵活性。一般一座1000立方米的高炉熄火再点火的成本在1000-2000万元之间，而电弧炉几乎没有成本。此外，从冶炼周期、单位能耗、污染物以及环保等方面来看，电弧炉也都明显具有优势。2018年具有明确投产计划的新增电炉产能合计达1555万吨左右，主要集中在华东和华南。4月份以来随着钢材现货价格的回升，电炉钢炼钢利润也有所好转，高者有400元/吨的利润，产量也有所增加。

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