2015年5月，我国工业增加值同比增长6.1%，增速较上月加快0.2个百分点，主要依靠农副食品加工业、食品制造业及纺织业拉动，而金属制品业、汽车制造业等生产增长继续放缓。Q345B槽钢企业中长期新增贷款持续四个月下降，银行惜贷依靠票据“冲量”，表明实体经济投资和融资需求仍然偏弱。当前，我国投资增速放缓，出口压力仍然较大，消费平稳增长，经济下行压力仍大。

　　钢铁产业链上的多个品种价格承压仍重，预计6月工业通缩压力仍大

　　2015年5月我国CPI同比增长1.2%，涨幅较上月下滑0.3个百分点，主要是由于市场供应充足，蛋、鲜菜、鲜果价格持续下跌，拉低了食品价格。当月蛋价格同比下降13.2%，降幅较上月扩大9.5个百分点;鲜菜价格同比增长6.5%，增速放缓0.7个百分点;鲜果同比下降3.2%，增速由正转负。国内低通胀压力仍然偏大，货币政策有进一步放松空间。

　　5月全国PPI同比下降4.6%，降幅较上月持平。虽然石油和天然气、铁矿石、有色金属矿类价格环比上涨，同比降幅收窄，不过煤炭、钢铁等价格环比持续下跌，同比降幅还在扩大，抵消部分工业行业价格上涨影响。

　　尤其是主要下游用钢行业中，通用设备、汽车、运输设备、电子设备制造业及金属制品业出厂价格环比全面下跌，显示这些行业需求仍不乐观。考虑到国际油价上涨乏力，钢铁产业链上的多个品种价格承压仍重，预计6月工业通缩压力仍大，下半年PPI降幅或缓慢收窄。

　　工业生产微弱改善，主要下游用钢行业多数放缓

　　2015年5月，我国工业增加值同比增长6.1%，增速较上月加快0.2个百分点。一方面在经济新常态下，国内更多依赖消费需求拉动，今年以来食品、饮料、服装鞋帽等零售额维持平稳较快增长，利好相关工业行业。5月农副食品加工业、食品制造业及纺织业增加值同比增长5.1%、7.2%、8%，增速较上月回升2.8、1.3、1.4个百分点。另一方面，5月高技术产业增加值同比增长9.3%，增速高于整个工业3.2个百分点，Q345B槽钢继续保持较快增长。

　　不过，主要下游用Q345B槽钢行业生产增速多数放缓。5月汽车、运输设备、电子设备等制造业及金属制品业增加值同比增长4.4%、5.1%、9.9%、7.2%，增速较上月放缓0.6、4.1、0.3、0.1个百分点;专用设备及通用设备制造业同比增长3.1%、2.7%，增速虽上升0.7和0.1个百分点，但仍处于低速增长;电气机械及器材制造业同比增长6.5%，增速较上月持平，处于近几年低位。

尽管部分工业行业生产经营活动有所趋强，但整体回升力度较弱，基础尚不牢固，5月中国制造业PMI仅微升0.1至50.2。主要下游用钢行业生产增速多数放缓，汽车用钢需求尤为疲弱，5月份全国汽车产销量196.42万辆和1980.38万辆，同环比均呈负增长态势。

　　国内投资增速放缓，出口压力仍然较大，消费平稳增长

　　2015年1-5月国内固定资产投资同比增长11.4%，增速持续11个月放缓，主要受基建及房地产投资拖累。虽然制造业投资增速微升0.1个百分点，但是需求增长乏力仍将抑制传统制造企业扩张意愿。

　　总体来看，2015年5月末，全国M2同比增长10.8%，增速较上月末上升0.7个百分点，仍低于12%的预期目标，处在历史低位。预计后期货币政策继续保持中性偏松格局，仍有降息降准空间，同时通过扩大PSL等操作实施定向宽松，向实体经济注入资金。

　　由于当前货币市场利率已经下降到较低水平，市场流动性较为充裕，不过实体经济风险上升导致银行惜贷情绪加剧，信贷传导机制不畅使得宽松政策难以有效降低实体经济融资成本，下一步疏通货币政策传导渠道、采取多种方式引导金融市场过剩资金进入实体经济可能是政策重点。

　　在经济下行压力较大及淡季行情双重施压下，国内Q345B槽钢钢市需求延续疲态态势。从主要用钢行业来看，房地产企业投资意愿仍低，基建投资受制于地方财政压力，制造业需求增长乏力。由于5月上、中旬重点钢企加快产能释放，导致供需压力加大，钢材库存止降回升，钢价无奈弱势下行。同时，因铁矿石市场资源偏紧，港口库存持续下降，进口矿价相对坚挺，导致钢厂亏损幅度进一步扩大。5月下旬，重点钢企已有减产迹象，后期钢市或成供需两弱态势，钢价跌势或将放缓。http://www.ythtcg.com