5月份黑色系品种表现看，整体表现为冲高回落走势，Q345B槽钢端更偏向高位震荡，煤焦受环保刺激表现较为坚挺，铁矿石属于相对最弱的品种，需求拐点相对确认后价格快速下滑，属于黑色系中套利对冲做空的首选品种。那么接下来6月份黑色品种如何走？我们认为在宏观投资下行以及行业需求走弱拐点基本确认的情况下，Q345B槽钢价格震荡走弱的概率大。
宏观数据方面，整体看下4月份经济数据，规模工业增加值有所上行，进出口在消除季节性因素影响后回升，固定资产投资延续下滑，其中对钢材影响最大的基建、地产投资下行，制造业投资增速反弹，消费低于预期出现下滑，中长期经济下行压力较大。
货币方面，M2同比增速8.3%，新增社融1.56万亿，同比多增1725亿元，新增贷款1.18亿元，同比多增797亿元。社融短期企稳，主要源于企业债融资，非标融资在严监管下仍在收缩。新增贷款方面，居民贷款及企业中长期贷款减少。央行一季度货币政策报告显示贷款利率环比上行22bp至5.96%，较去年同期抬升43bp，同时一季度1年以下非标融资利率中枢达7.27%，较去年同期抬76bp，融资成本持续提高。企业一方面融资渠道受阻，另一方面融资成本抬升，难以借新还旧，信用风险酝酿。截止5月12日，2018年企业债券违约额已达163.54亿元，违约金融同比增18.7%。金融监管对于社会融资带来持续的收缩效应，在去杠杆去通道去链条取得积极成效的同时，企业信用风险开始显现。
